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        黃金十年,價值論壇(杭州站)——大變局 大機會
        2019-04-27 18:02:04來源:中方信富
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        張松(天瑞):如何理解大變局、大機會下的A股

        2019年之所以稱為“大變局,大機會”,意思是整個A股生態結構要發生變化,原來莊家和散戶對立,但以后可能是機構和機構之間對立,中資和外資對立。

        我把A股“黃金十年”分為三個階段:

        第一是醒來中國?,F在3000點很多投資人還沒有醒過來,上周因股指期貨的推出把市場打下去了,好多投資人問,天瑞你不是預計未來市場可以漲到4000點嗎?3000點這個地方推出股指期貨,未來1000點還有戲嗎?我答復說:“不要那么短視,股指期貨從中長期的角度上來講,一定會引導長期戰略投資者進入中國市場,尤其是海外投資者?!?/span>

        眾所周知,在多空博弈的市場,沒有股指期貨這樣的金融工具做對沖,海外資金資本基本上是不敢輕易入市的。原來A股市場是單邊交易,2015年推出股指期貨后,造成市場劇烈波動,隨后很快就被封閉掉了,所以外資剛剛想要進來的時候基本上就失去了這種熱情。

        第二“西方不亮,東方亮”。2018年中美貿易摩擦在不斷升級與膠著的狀態下,天平逐漸傾向中國,并且中國已取得了一定的優勢,什么優勢呢?在2019年1月份,美國突然出現了長期國債和短期國債倒掛的情況,按理說應該是長期國債的收益率高,短期國債收益率低一些。但美國市場的倒掛也就是短期國債利率變高,長期國債利率反而降低,這種情況在美國歷史上有三次,每一次出現后都引發美國長期金融危機的出現,這說明什么?說明美國投資人對美國股市已經有所擔心了,他們把錢從股市中撤出,然后去買國債,長期國債不夠買,就買短期國債,所以短期國債收益率就起來了。正是在這樣一種背景下,中國通過一系列的政策開放,吸引外資介入A股,使中國資本市場逐步走向良性循環。我認為目前的市場狀況正在按我之前的預言“西方不亮,東方亮”運行著。

        第三A股的春天。大家說現在A股是不是春天?前兩天有人說股市的春天來了,我說還要再等等,剛才楊德龍也說,現在基金發不出去,我覺得大家還在徘徊觀望中。到底股市春天來沒來,從現在基金發售的狀況來看,我覺得還沒有來,還有點冷,稍微有一點政策調整就會引發投資人比較大的恐慌,所以認為春天還沒有來到,但股市真正到10000點時,那就是感動中國了,也就是中國資本市場可能已成為全球最大的資本市場了,中國的投資人已經在享受政策紅利,改革紅利,享受了萬點行情帶給我們的投資機遇了,如果真能實現的話,也就是說資本的大變局將會來A股的大機會。

        水皮:解讀科創板對投資者機遇與風險

        開門見山!黃金十年沒有“牛市”兩個字,因為牛市需要做明確的定義,每個人印象中的“牛市”它概念不一樣,我們說黃金十年,因為中國資本市場會進入到一個股權融資的大時期,在這個過程中的確是有大機會,但是什么叫大機會?

        年年創新高,這叫牛市,有沒有這樣的牛市?很難。中國股市不是一路往上走的過程,而是上下震蕩的過程。而中國股市既不是牛市,也不是單純意義上的熊市,而是什么?猴市。

        現在的指數跟十年前的指數點位是一樣的。但是如果你把握住了過去十年上下震蕩這個機會,你就很厲害了。價值投資者相對的是股票的內在價值,叫價值投資。所以投資前提一定是保險為主。有錢再有本錢,留得青山在,不怕沒柴燒。

        所以大家記住,既然談十年,這個過程中間機會有的是,不要追高!我想告訴大家,未來3-5年,價值中樞依然在3000點。那么圍繞3000點上下波動,往下2500,特別正常。因為市場就一個,資金就這點,未來如果市場正?;脑?,資金壓力需求更大。

        我上周的評論題目就是“狼來了”,所以告訴大家還是圍繞3000點上下震蕩,震蕩幅度越大,你把握住的高點跟低點,機會就越多。

        科創板推出意義非常大,大在哪呢?可以引領我們A股打破目前整體震蕩格局??苿摪宀煌耆荌PO來的,它兼容了幾個板的特征?一、國際版;二、戰略新興板。

        所以今年的科創板的確是重頭戲,估計6月上旬就會出來。中國資本市場現在這個狀況,不靠科創板來突破,也無法再進一步改革。而科創板屬于高風險、高刺激的地方,因此,未來一段時間短期走勢,科創板一定會分流相當一部分資金。

        十年前創業板在9月推出,最低跌到585.44點,后面2015年這波行情到4000來點,翻了將近六倍多。一個月以后科創板推出,那么科創板會不會演化這個過程?大家拭目以待。

        但我覺得即便不會100%的復制,但是也有一些軌跡可尋。到后期,科創板會有一些公司脫穎而出,然后再重新走出真正的爆發性行情。

        所以剛開始主要是看戲,后期慢慢的開始甄選。我覺得科創板可能更適合做概率性的投資組合。一定也是一個賭概率的游戲。

        楊德龍:把握歷史建倉時機,積極擁抱A股黃金十年

        國家對于科創板投資較大,大家也很關注,第一只科創板基金銷售火爆,上線10個億,一天就賣了100億。爆款基金的風險是很大的,大家對他的預期期望太高了。

        科創板優勢在哪?第一,專業投資人幫你選股,第二,分散投資。分散投資之后,你買到成功公司的可能性就大了。

        我認為科創板的公司成功概率低于創業板,創業板對于上市條件有5000萬的盈利要求,這就必須有相對成熟的盈利模式,而科創板沒有。嚴格意義上,科創板的公司并不是成熟的上市公司,投科創板公司的風險很大。而關于科創板定價,初創企業的定價很難,不能用二級市場的傳統定價思路去給科創板公司定價。

        所以我建議大家盡量通過科創板基金參與,不要自己直接在科創板買賣。選基金的時候看兩點:1.擇基,選哪個基金,2.擇時,何時申購,何時贖回。一定要選會判斷大盤的基金經理。

        此外可以用三個指標判斷市場頂部和底部:1.當基金整體銷售火爆時,就是頂部。如果客戶經理整天催你買基金,就是底部。2.市場成交量。牛市時候市場情緒高漲,成交量放大。熊市相反。3.看滬深300市盈率。當滬深300市盈率低于10倍時候你去抄底,風險很低。

        現在A股市場以研究基本面為主。中國上市公司3000多家,能稱得上是好公司的,我覺得不到10%。

        我覺得今年股市一定會被搞起來,因為股市好了,代表經濟好了,對外談判也就有底氣了。而中國股市與美國股市相比,美國前十大市值的公司都是科技股,中國前十大的公司是消費加金融,原因是中美兩個國家的產業鏈分工不一樣,發展階段不一樣。

        為什么講下一個階段是黃金十年?要從兩個角度理解:

        1.經濟經過40年的改革開放,各行各業都已經產能過剩,從自由競爭變成了寡頭壟斷,行業格局已定,這時候你去和那些龍頭競爭,希望基本不大。

        2.經濟發展到現在,已經逐步擺脫了對于房地產的依賴。房子是用來住的,不是用來炒的,通過去杠桿給房地產市場降溫,炒房已經無法帶來更高的收益。

        而A股之所以不能反映中國經濟轉型的結果,是因為BAT三大科技巨頭沒有一家在A股上市,科技股做的最好的華為也不上市,這就導致中國的股市和經濟面已經脫離了,所以我們現在搞科創板也是一個深思熟慮的結果。

        今年國家把股市的定位提高到國家核心競爭力,就是說國家已經認識到股市好了之后,經濟才能好,消費才能起來,所以A股會有黃金十年,而且我認為這十年只屬于好股票,和垃圾股無關,和績差股也無關。


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